中金发表报告指，玖纸(2689.HK)2022财年收入645亿元人民币(下同)，按年增长5%；净利润33亿元，按年下跌54%，其中2021财年下半年净利润5亿元，按年下跌84%，低于该行及市场预期，主要因原材料成本上涨超预期。

该行认为，大规模停机以去库成效渐显，关注第四季估值修理。考虑到短期成本压制延续，下调公司每吨净利假设、下调2023财年净利润预测51%至30亿元，引入2024财年净利润预测44亿元，维持“中性”评级，下调目标价37%至6港元。