据格隆汇梳理，杰富瑞指出，在2026年软件行业并购活动持续升温的背景下，中小市值软件股因并购倍数上行而存在显著估值修复机会。

核心判断逻辑

报告指出，2026年YTD软件并购中位数交易倍数达7.8倍NTM收入，较2025年增长42%，较当前中小市值软件的3.6倍平均值溢价118%。其间存在估值差异，主要因素是战略买家占比升至创纪录的82%。

关键数据

2026年已宣布的17笔超10亿美元交易中，14笔由战略买家发起，占比82%，远高于2025年的63%和2016年以来的平均值58%。

2026年软件并购总额约750亿美元，同比下降38%。但交易倍数仍上行，反映资产结构和战略活动影响。

覆盖与评级

首选中小市值标的为Procore（PCOR），当前交易于约7倍NTM收入，FY27有机收入增速有望达17%且营业利润率25%，PCOR是首选中小市值标的，具备基本面与估值双重支撑。同时Dynatrace、Elastic、DocuSign、Freshworks、Wix等在当前估值下具有并购期权价值。