香港本地股

【大行评级｜大华继显：维持香港地产股“与大市同步”评级，首选新鸿基地产】格隆汇11月12日｜大华继显发表研报指，香港楼市今年以大单位表现领先。首十个月住宅成交宗数同比升14%至58,564宗，一手及二手成交金额分别同比升20.7%及33.7%，其中价值1,000万至2,000万及2,000万港元以上单位成交分别同比升50.7%及40%，400万至1,000万港元升16.3%，而400万港元以下单位成交同比跌9.2%。该行预期，未来供应将持续转向细单位，潜在加息将压缩租金回报，加上供应增加，削弱细单位卖点，目前预测明年细单位楼价将受压，大单位楼价则相对企稳。该行维持香港地产股“与大市同步”评级。当中列新鸿基地产为首选，指出该集团净负债比率仅10.7%，预测2027财年股息率达3.8%，评级“买入”，目标价143.8港元。该行亦看好嘉里建设高端物业敞口较高及股息吸引，现价相当于2027财年预测股息回报率约7.3%，同予“买入”评级，目标价27.8港元。

电报 ·11-12 11:13

【大行评级｜瑞银：内地土地使用权续期，嘉里建设、恒隆地产及恒基地产面临最迫切压力】格隆汇11月10日｜瑞银发表研报指，内地土地使用权续期新政策下，九龙仓集团、嘉里建设、恒基地产及恒隆地产或面对最大潜在影响。该行估计，若发展商今日为全部内地投资物业续期20年，并将相关溢价按剩余土地使用权年期摊销，年化续期溢价相当于其年度股息的10%至29%。该行指出，考虑投资物业组合到期结构后，嘉里建设、恒隆地产及恒基地产面临最迫切压力，因大部分核心组合剩余土地使用权少于20年。若今日再延长20年，年化土地溢价相当于2027年预测股息的6%至8%。该行认为市场尚未充分反映新政策带来的潜在现金流出，同时更多港资发展商或考虑通过C-REITs变现资产，尤其是剩余土地使用权超过20年的非豪华项目，以降低日后土地使用权延期相关现金支出风险。

电报 ·11-10 14:40

【大行评级｜大摩：相信太古地产未来60日将相对跑赢大市，目标价28港元】格隆汇10月27日｜摩根士丹利发表研报指，相信太古地产的股价将于未来60日将相对跑赢大市。根据仲量联行数据，香港中环写字楼现货租金于今年首九个月上升9.4%。该行预计太古地产第三季香港及内地经营表现强劲，又认为太古地产近期于太古坊的重建项目具增值作用，现时该股估值吸引，予其“增持”评级，目标价28港元。

电报 ·10-27 15:28

【大行评级｜花旗：周大福中期盈喜胜预期，维持目标价15.4港元及“买入”评级】格隆汇10月23日｜花旗发表报告指，周大福估计2027财年上半年纯利同比增长90%至100%，高于市场预期的80%至90%；管理层维持全年指引，因新店在高端化策略下效率更高，并将于中期业绩时按未来数月趋势再作检视。该行维持目标价15.4港元及“买入”评级，认为估值吸引。该行将中国黄金珠宝板块排序调整为周大福>六福>老铺黄金。

电报 ·10-23 11:23

【大行评级丨里昂：港铁高铁及沙中线争议终获解决，维持“持有”评级】格隆汇10月10日｜里昂发表报告指，港铁已就高铁及沙中线相关建造问题与香港特区政府达成和解，整体仅须向政府支付22.5亿港元，约相当于该行2026年预测资产净值及现时市值约1%，并低于2015年所述66.9亿港元责任上限。该笔款项将于2026年下半年损益入账为一次性开支，相当于该行预测纯利201亿港元的11%。沙中线方面，双方互不支付任何和解或其他财务补偿；港铁已就红磡事件确认20亿港元拨备，余下6亿港元拨备将于适当时候拨回损益。该行维持看法，港铁日后将承担所有新铁路相关项目资本开支，资产负债表或受压，不排除日后削减股息及或发行股本，维持“持有”评级及目标价33港元。

电报 ·10-10 14:33

【大行评级丨小摩：香港8月零售销售轻微改善，维持领展及九置“增持”评级】格隆汇10月10日｜摩根大通发表研报指，香港8月零售销售同比升幅轻微加快至6%(7月为升5%)，主要受电器产品强劲增长支持。展望未来，9月访港旅客同比增长22%(部分受较低基数影响，因当时曾发出一个十号及一个八号台风讯号)，该行预期香港今年9月零售销售将录得中至高单位数同比增长。该行维持对领展、九龙仓置业“增持”评级，目标价分别43港元及35.7港元。

电报 ·10-10 11:10

【大行评级丨小摩：香港地产业步入盈利上升周期，最看好中区写字楼】格隆汇10月10日｜摩根大通发表研报指，除非利率急升或市况意外逆转，香港地产行业正步入盈利上升周期，并预计首个及第二个财年平均每股盈利均分别增长5%，每股派息则分别增长3%及4%。展望第四季，业绩对股价的推动力将会减弱，利率预期及细分行业动力将成为关键。在细分行业中，该行最偏好中区写字楼，其后依次为零售、住宅及中区以外写字楼，并看好经营零售租赁业务的地产商多于地产发展商。首选太古地产、香港置地、九龙仓置业、长实、怡和及长和。

电报 ·10-10 10:25

【大行评级丨瑞银：长和旗下Cenovus收购Athabasca，料对资产净值影响轻微负面】格隆汇10月9日｜瑞银发表报告指，长和持有16%股权的Cenovus(占长和资产净值约9%)宣布以现金及股票收购Athabasca Oil。该行估计此事或对长和资产净值构成轻微负面影响，约0.27%。该行维持长和“买入”评级及目标价101港元。

电报 ·10-09 11:06

【大行评级丨杰富瑞：莎莎国际次季销售势头加快，维持“买入”评级】格隆汇10月8日｜杰富瑞发表研报指，莎莎国际2027财年第二季(9月季度)销售同比升37%至14亿港元，较该行估计高出13%，销售势头加快，主要由港澳线下销售同比升52%至11亿港元带动。同店销售增长46.9%，并新增5间店铺，香港店铺总数达92间。10月1至7日国庆黄金周期间，港澳线下销售同比升逾60%，同店销售升逾50%；交易宗数、每宗平均销售额及每宗交易件数均录得显著同比增长。公司早前公布预期上半年纯利将超过1.5亿港元，而10月至今销售势头未见放缓，现时交投仍支持该行2027财年销售及纯利预测。该行维持对其“买入”评级及目标价1.4港元。

电报 ·10-08 11:25

【大行评级丨高盛：香港住宅成交回软惟楼价具韧性，维持全年楼价升15%预测】格隆汇9月23日｜高盛发表研报指，香港住宅成交量近两至三个月持续回软并企稳在较低水平，由上半年同比升42%，扭转为7月至8月同比跌26%，惟楼价仍具韧性，年初至今累计升幅约12.5%；写字楼市场的复苏已开始扩展至非核心区，包括金钟及港岛东，而零售租金则自6月起回稳，惟年初至今仍跌1.5%，落后于该行全年预测升3%。市场关注美国利率走高对香港楼市的影响，高盛认为，香港市场流动性仍然充裕，银行存款结余同比稳定增长约10%，预期全年楼价升势将放缓，维持今年楼价升15%预测。该行在地产股、收租股、银行及金融行业选股包括恒基地产、新鸿基地产、太古地产、汇丰控股、渣打、港交所，并对中银香港等看法正面。

电报 ·09-23 14:28

【大行评级丨杰富瑞：莎莎国际正面盈利预告为市场带来惊喜，维持“买入”评级】格隆汇9月22日｜杰富瑞发表研报指，莎莎国际发盈喜，预料截至今年9月底止中期纯利将增长至超过1.5亿港元，对比去年同期为5020万港元，主要由于港澳同店销售强劲，以及公司B2BC在线销售与盈利能力快速增长。该行认为，盈喜为市场带来惊喜，因公布时间早于预期，显示出公司净利润复苏势头持续。莎莎截至6月止首财季销售同比大增31%，跑赢零售销售数据中的化妆品及药品零售2%升幅；行业数据亦反映需求改善，7月化妆品零售销售增长进一步加快至升7.3%，高于5月升3.5%及6月升0.5%。该行预测截至9月底止，莎莎香港线下业务次季销售将增长30%，维持“买入”评级及目标价1.4港元。

电报 ·09-22 15:35

【大行评级丨高盛：港府楼市新政策有限，维持楼市最少未来三至四年进入上升周期看法】格隆汇9月17日｜高盛发表研报指，香港新一份《施政报告》及首份《五年规划》整体政策方向包括以四中心一枢纽提升长远竞争力、深化大湾区融合、加快北部都会区发展，以及改善民生；惟针对楼市相关行业的新政策相当有限，一如市场预期未见重大刺激措施。投资者事先对重大物业刺激预期本已不高，地产及收租股当日反应偏淡，大致持平至升1%至2%。该行维持香港楼市至少未来三至四年因供求失衡进入上升周期的看法，惟近期限股价表现仍受利率走势、买家对政策不确定性的情绪及其他宏观因素主导。该行仍较看好可售资源较多及/或资产负债表稳健的发展商，包括新鸿基地产、恒基地产及信和置业，评级各为“买入”。

电报 ·09-17 15:53

【大行评级丨大摩：北都额外供应短期内不改住宅供需格局，偏好香港收租股】格隆汇9月17日｜摩根士丹利发表研报指，香港新一份《施政报告》及首份《五年规划》大致符合该行预期，未见房屋需求端惊喜，政策焦点仍在北部都会区执行、新增供应，以及吸引人才与学生。该行认为，北部都会区额外供应及公营房屋产量上升，短期内不应显著改变目前住宅供求格局，但近期监管发展及加息忧虑或继续令发展商受压。该行对本地地产行业评级为“吸引”。此外，当局将提交条例草案，容许房地产投资信托基金私有化/重组，并为转入上市REIT的非住宅资产提供印花税宽免；同时争取优质海外REIT在港双重上市，以及尽早把REIT纳入互联互通。若REIT通取得进展，领展或成主要受惠者。该行偏好具可见经常性收入及积极资本循环收租股，包括太古地产、领展及置地公司，三者评级均为“增持”。

电报 ·09-17 15:44