博彩

【港股异动丨澳门博彩收入疲弱叠加穆迪下调澳博评级，濠赌股集体下跌，新濠国际跌5%】格隆汇11月13日｜港股濠赌股集体下跌，其中，新濠国际发展跌5%，永利澳门跌3.2%，银河娱乐跌3%，金沙中国跌超2%，澳博控股跌1.8%。消息面上，澳门博彩收入数据持续疲弱是根本压制。花旗研报显示，澳门11月首八日博彩收入约52亿澳门元，日均约6.5亿澳门元，较2025年11月日均低8%，较10月最后六日日均低3%，显示弱势尚未明显复苏。贵宾厅投注额环比下降约5%至7%，中场博彩收入环比下降约6%至8%。该行维持11月博彩收入预测205亿澳门元，预计同比下降3%，并认为复苏可能需要更长时间才能显现。此外，穆迪下调澳博评级加剧了板块的信用担忧。穆迪将澳博企业家族评级从“B1”下调至“B2”，展望转为负面，理由是澳门博彩收入增长放缓下盈利前景疲弱，去杠杆步伐及未来再融资需求存在不确定性。

电报 ·11-13 10:02

【大行评级｜里昂：维持银河娱乐“跑赢大市”评级及目标价39.7港元，继续视为行业首选】格隆汇11月11日｜里昂发表报告指，银河娱乐2026年第三季经调整EBITDA同比增长10%至36.88亿港元，符合该行及市场预期，当中包括贵宾厅嬴率高于正常水平所带来的5.84亿港元正面影响。里昂认为，尽管博彩需求面对挑战，但由于规模及精简成本基础，加上周期性较高的胜率，仍带动EBITDA增长。该行看好银娱维持收入市占、强劲资产负债表及派息比率持续提升的策略，并预期资本开支增长于2027年见顶后，自由现金流有望于2028年回升，股息仍有进一步上调空间。该行维持对其“跑赢大市”评级及目标价39.7港元，继续视为行业首选。

电报 ·11-11 15:13

【花旗：维持澳门11月赌收预测为205亿澳门元】格隆汇11月10日｜花旗发表研报指，根据业界消息，澳门11月首八日赌收或达约52亿澳门元，隐含日均赌收约6.5亿澳门元，较2025年11月日均约7.03亿澳门元低8%，亦较今年10月最后六日日均约6.72亿澳门元低3%，显示澳门赌收弱势尚未出现明显复苏。该行认为，澳门赌收运行水平的复苏或需更长时间才会显现，惟银河综艺馆的韩国人气男团TXT演唱会及威尼斯人综艺馆的《2026·超级歌会歌者归来》或可为访客人次及博彩需求提供一定支持。该行维持11月赌收预测为205亿澳门元(同比跌3%)不变，即假设余下日子日均赌收约6.93亿澳门元。

电报 ·11-10 14:21

【大行评级｜花旗：银河娱乐10月表现偏弱或部分受到赢率影响，续列为濠赌股首选之一】格隆汇11月9日｜花旗发表研报指，行业最新数据显示，美高梅中国及金沙中国10月赌收市占率分别约18%及25.5%，预料大致维持平稳；新濠博亚赌收市占率或按月升1.5个百分点，永利澳门或按月升1个百分点，澳博或按月跌0.5个百分点至9.5%。该行指，银河娱乐(或为最大市占份额流失者，市占率由9月的21.5%降至10月的19.5%，银娱管理层于业绩会上透露，国庆黄金周表现在赢率正常化后大致与2025年水平相若。该行指，银娱去年10月赌收市占率曾录约23.5%，属疫情后高位，认为今年10月表现偏弱或部分受到赢率的不利影响，认为投资者毋须过分解读单一数据，继续列银娱为濠赌股首选之一。

电报 ·11-09 15:32

【大行评级｜花旗：降永利澳门目标价至5.8港元，维持“买入”评级】格隆汇11月6日｜花旗发表报告指，永利澳门第三季物业EBITDA为2.55亿美元，较市场预期及该行估计低约9%，主要反映第三季赌收低于预期。收入同比跌8%至9.19亿美元；经调整物业EBITDA同比跌17%至2.55亿美元。管理层认为近期澳门赌收疲弱不能归因于单一因素，亦不认为潜在收紧资本管制是主因。该行将永利澳门2026至2028年盈利预测下调14%，反映第三季业绩及最新营运趋势。由于即将到来的资本开支预算及行业前景偏淡，该行认为2027年每股派息存在下行风险，但按目前估值仍可提供约9%隐含股息率。该行维持对其“买入”评级，目标价由6.5港元降至5.8港元。

电报 ·11-06 15:38

【大行评级｜高盛：下调澳博2026至28年EBITDA预测，目标价降至1.6港元】格隆汇11月6日｜高盛发表研报指，澳博控股今年第三季EBITDA环比跌10%至7.05亿元，符合该行及市场预期。若撇除贵宾厅赢率影响，经调整EBITDA约为7.21亿元，环比跌8%。鉴于今年至今的赌收走势及较低的营运开支，该行将澳博2026至28年EBITDA预测下调10至12%，目标价由1.8港元降至1.6港元，维持“中性”评级。该行指出，虽然集团在成本控制措施上取得稳健进展，有助弥补较弱的博彩毛利率及市场占有率趋势与持续的竞争压力，但其高负债水平及大部分借款将于未来12至18个月内到期，日益引起投资者对其债务再融资风险的关注。

电报 ·11-06 13:12

【美银：预期2027年澳门赌收同比大致持平】格隆汇11月5日｜美银证券发表研报指，预期2027年澳门赌收同比大致持平，约为2019年水平的85%，趋势能见度仍然偏低。EBITDA料略落后于赌收，因中场高端竞争激烈，惟计划中的营运开支削减或带来上行空间。该行指出，在盈利增长有限下，维持资本开支及股东回报，或令部分营运商出现负自由现金流。为保存流动性，预期营运商将先在债券市场为即将到期的美元债再融资，并以较低成本银团贷款作后备。

电报 ·11-05 14:07

【港股异动丨10月博彩收入环比回升20%叠加瑞银看好龙头，濠赌股继续上涨】格隆汇11月3日｜港股濠赌股继续上涨，其中，银河娱乐涨超4%刷新阶段新高，新濠国际发展涨3.6%，金沙中国、澳博控股涨2.7%，美高梅中国涨2.3%，永利澳门涨2%。消息面上，10月博彩收入的环比信号是核心催化。澳门博彩监察协调局数据显示，10月博彩毛收入216.8亿澳门元，环比增加超36亿澳门元、回升约20%，尽管同比仍跌10%、连续五个月下滑。对于此前持续承压的板块而言，环比止跌被解读为短期触底迹象。瑞银的选股框架也强化了龙头偏好。瑞银继续将金沙中国及美高梅中国列为行业首选，均予“买入”评级，目标价分别为15.9港元和13.6港元，并指出澳门博彩业当前估值约7.8倍EV/EBITDA，较2023年以来均值低1个标准差。

电报 ·11-03 10:55

【花旗：下调澳门11月赌收预测至205亿澳门元】格隆汇11月2日｜花旗发表研报指，澳门2026年10月赌收为216.8亿澳门元，约每日6.99亿澳门元，同比跌10%，相当于2019年10月水平约82%，大致符合该行估计的215亿澳门元及市场预期的217亿澳门元。该行对月底运行率改善感到鼓舞，11月主要活动包括银河综艺馆的W Gala及威尼斯人综艺馆的《2026‧超级歌会 歌者归来》，或可额外支持访澳人次。惟该行仍偏保守，因11月18至19日于深圳举行的第33届亚太经合组织经济(APEC)领袖会议或短暂分流博彩需求，故将11月赌收预测由210亿澳门元下调至205亿澳门元，意味同比跌3%，意味每日运行率约6.83亿澳门元。

电报 ·11-02 16:44

【大行评级｜瑞银：澳门10月赌收符合市场预期，续列金沙中国及美高梅中国为首选】格隆汇11月2日｜瑞银发表研报指，澳门10月赌收达约217亿澳门元，同比跌约10%，按月升约20%，意味日均赌收为约6.99亿澳门元，按月升约16%，符合市场预期。市场预期11月平均每日赌收约6.75亿澳门元，同比跌约4%，按月跌约3%。该行指，澳门博彩业现时估值为今年预测企业价值对EBITDA比率的约7.8倍，较2023年以来平均低1个标准差，继续列金沙中国及美高梅中国为首选，评级“买入”，目标价分别为15.9港元及13.6港元。

电报 ·11-02 13:40

【大行评级｜里昂：预期澳门11月赌收同比跌2%至208亿澳门元，维持银河娱乐为首选】格隆汇11月2日｜里昂发表研报指，澳门10月赌收同比跌10%至217亿澳门元，符合市场预期(市场预期于10月期间持续下调)。这意味着10月26日至31日澳门日均赌收为6.75亿澳门元，较10月1日至25日日均7.06亿低4%。今年首十个月赌收同比跌2%至2088亿澳门元，相当于2019年同期的85%。该行预期11月赌收同比跌2%至208亿澳门元，日均约6.92亿澳门元，较市场预期同比跌4%高出2个百分点。澳门博彩板块现价相当于2027年预测EV/EBITDA约8.2倍，维持银河娱乐为首选。

电报 ·11-02 13:22

【港股异动丨濠赌股盘初拉升 10月澳门博彩收入环比大幅回升20%】格隆汇11月2日｜港股濠赌股盘初拉升，其中，美高梅中国涨4.5%，金沙中国、银河娱乐涨近4%，新濠国际发展涨3.35%，永利澳门涨2.45%，澳博控股涨约1%。消息面上，澳门博彩监察协调局公布的数据显示，10月博彩收入为216.8亿澳门元，同比下跌10%，已是连续第五个月同比下滑。但关键信号在于环比回升了20%。对于此前持续承压的濠赌股而言，环比止跌回升被市场解读为短期触底迹象，从而触发了超跌反弹。11月澳门有一系列大型活动：格兰披治大赛车（11月19-22日）、文明互鉴国际论坛、hush!沙滩音乐会等。这些活动理论上对客流有提振作用。但瑞银提示，11月的基数效应仍然严峻——2025年11月日均赌收约7.03亿澳门元，而国庆黄金周后日均赌收已回落至约6.04亿澳门元。在缺乏重大节日的传统淡季，活动能否有效转化为博彩收入，存在不确定性。

电报 ·11-02 09:43

【大行评级｜大摩：维持美高梅中国“增持”评级，预期2026年市场预测将上修】格隆汇10月30日｜摩根士丹利发表研报指，美高梅中国第三季业绩优于市场忧虑，物业EBITDA录得3.05亿美元，环比升3%、同比升1%，高于该行预期的2.94亿美元，并在澳门淡季中明显强于金沙中国。该行认为估值吸引，按第三季年化及2027年市场预期EV/EBITDA均为6.2倍。公司在行业逆风下执行优于同业，进一步去杠杆料可提升目前5.6%的股息率。市场预期2026年企业EBITDA意味第四季EBITDA约19.74亿港元，环比升1%、同比跌19%，该行视此为偏低门槛，预期2026年市场预测将上修。该行维持对其“增持”评级及目标价12港元。

电报 ·10-30 14:27

【花旗：下调10月赌收预测至215亿澳门元】格隆汇10月29日｜花旗发表研报指，根据业界消息，澳门10月首25日赌收料达约176.5亿澳门元。10月20至25日日均赌收约5.92亿澳门元，较10月12至19日约6.13亿澳门元低3%，亦较2026年9月约6.02亿澳门元低2%，显示该行早前指出的弱势仍然持续。按业界消息，10月迄今日均赌收走势意味同比下跌约10%。该行将2026年10月赌收预测由230亿澳门元下调至215亿澳门元，同比跌11%，并假设本月余下日子日均赌收约6.42亿澳门元。

电报 ·10-29 11:19

【大行评级｜大摩：料新濠博亚股价将于未来60日上升，目标价5.6美元】格隆汇10月28日｜摩根士丹利发表技术研究报告指，新濠博亚近期股价回落，令短期估值更具吸引力，相信其股价将于未来60日上升，发生此机会率料逾80%，评级“与大市同步”，目标价5.6美元。大摩关注澳门前景，并指新濠博亚杠杆高于同业，并预期公司第三季业绩表现较弱，而全新酒店开业亦可推动新濠博亚在10月及第四季的市占率。

电报 ·10-28 11:21