香港本地银行

【大行评级｜瑞银：港银第四季收入动能料续放缓，重申中银香港及东亚银行“买入”评级】格隆汇11月12日｜瑞银发表报告指，港银第四季收入动能料续放缓，但整体仍稳固。该行预期净息差将因HIBOR回落及存款竞争而按季收窄数个基点，即使12月或再有一次美联储加息；净利息收入仍料具韧性，资产增长可支持按季进一步扩张。费用收入动能或进一步转弱，因资本市场活动降温，季度至今平均每日成交额较第三季水平下跌23%。交易收入亦料维持低迷，因利差有限及流动性充裕。正面方面，信贷成本仍是盈利增长的关键支持，因去年第四季及去年下半年基数相对偏高；惟中银香港及东亚银行在利率再度上调后，均略为上调第四季/下半年信贷成本指引。该行重申对中银香港及东亚银行“买入”评级，认为稳健的每股盈利及每股派息增长前景，应可在市场波动中支撑股价表现。

电报 ·11-12 11:08

【港股异动丨香港本地银行股普涨，汇丰渣打涨超3%，小摩看好净息差扩张、英债收益率回落】格隆汇11月10日｜港股香港本地银行股集体上涨，其中，渣打集团、汇丰控股涨超3%，东亚银行涨2.3%，中银香港、大新银行集团涨1.6%。消息面上，小摩指出，港银股10月股价分别跑输恒指及恒生金融分类指数4%及6%，反映市场对存款竞争挤压净息差以及第三季业绩资本侵蚀的忧虑，但该行认为市场对存款竞争的忧虑或属过度。其逻辑在于，存款竞争很大程度上是银行预期进一步加息而主动管理资金成本，港元流动性仍充裕；若HIBOR较长时间维持在3%以下，存款竞争或会降温，资产收益率最终重新定价上调，带动净息差扩张。此外，英国国债收益率回落提供额外支撑。汇丰、渣打作为英资背景银行，对英国利率环境敏感。凯基亚洲指出，英国十年期国债孳息率回落逾2基点，为汇丰股价重上二十天线提供了情绪助力。

电报 ·11-10 10:51

【大行评级｜花旗：维持中银香港“买入”评级，2027年预测股息率达6%】格隆汇11月3日｜花旗发表研报指，中银香港第三季收入187亿港元，环比跌6%、同比升9%，低于该行预测2%，受费用及交易收入偏软拖累；经营溢利125亿港元，环比跌9%、同比升13%，低于该行预测7%，主要受非息收入偏软及减值拨备较重拖累。展望未来，该行认为，存款竞争或继续成为第四季净息差的逆风，下半年信贷成本或略高于该行预期，或带动低单位数盈利下调。该行维持对其“买入”评级及目标价57.9港元，估值吸引，2027年预测股息率达6%。

电报 ·11-03 11:43

【大行评级｜花旗：降中银香港目标价至56.5港元，维持“买入”评级】格隆汇11月2日｜花旗发表研报指，中银香港第三季业绩后更新模型，将2026年每股盈利预测下调3%，主要由于净利息收入下调1%以反映存款竞争下资金成本上升、收费收入下调2%因市场气氛转弱，以及信贷成本上调至30个基点(先前为27个基点)。该行亦将2027至2028年每股盈利预测下调1%，因计及加息预期下调及收费收入增长放缓。该行将其目标价由57.9港元降至56.5港元，维持“买入”评级。

电报 ·11-02 13:33

【大行评级｜花旗：上调渣打集团目标价至230.8港元，重申“中性/高风险”评级】格隆汇10月30日｜花旗发表研报指，渣打集团公布2026年第三季业绩后，该行上调2026年每股盈利预测10%，以及2027至2028年每股盈利预测3%；收入预测仅上调约1%，部分被成本预测上调约1%所抵销。该行修订后的除税前溢利预测较市场预期高约2%至4%，并预计2026年调整后有形股本回报率达14.6%(对比更新后目标约14%)，2028年达16.3%(高于目标的逾15%)。该行将目标价由223.7港元上调至230.8港元，重申“中性/高风险”评级，惟基于近期盈利动能较佳，现时较汇丰控股更看好渣打。

电报 ·10-30 16:38

【大行评级｜高盛：渣打第三季业绩表现强劲，目标价上调至290港元】格隆汇10月29日｜高盛发表报告指，渣打集团第三季业绩表现强劲，税前利润较市场预期高出13%，主要受惠于财富方案业务创纪录表现、环球市场业务强劲，以及信贷减值显著下降。该行将12个月目标价上调至290港元/2790便士，维持“买入”评级。管理层将2026财年净利息收入增长指引上调至同比升约4%，隐含约116.3亿美元，并将2026财年有形股东权益回报率(ROTE)预期上调至约14%，主要受到持续的资产负债表增长及正向经营杠杆支持。虽然该行2026至2028财年每股盈利预测大致维持不变，因收入上升被增加的增长投资及税项抵销，但盈利预测仍较市场预期高出3%至4%。

电报 ·10-29 11:45

【研报掘金｜中金：上调渣打集团目标价至263港元，维持“跑赢行业”评级】格隆汇10月29日｜中金发表报告指，渣打集团第三季调整后营收58亿美元，同比增长13%；税前利润23亿美元，同比增长27%；归母普通股净利润15亿美元，同比增长46%。业绩好于该行及市场预期，主要由于非息收入和信用成本好于预期。考虑到非息收入和信用成本表现好于预期，该行上调公司2026及2027年归母普通股股东净利润预测7.6%及12.5%，分别至55亿美元及64亿美元。该行将其目标价上调3.3%至263港元，维持“跑赢行业”评级。

电报 ·10-29 11:39

【渣打集团Q3除税前溢利23亿美元，同比增加29%】格隆汇10月28日｜渣打集团公布2026年第三季度业绩，经营收入同比上升14%至58亿美元，净利息收入同比上升9%至30亿美元，受交易量及资产负债表组合优化所带动；除税前溢利为23亿美元，同比增加29%。展望全年，渣打预计，按固定汇率基准计算并撇除重大项目，经营收入按年增幅将高于5-7%的增长范围，有形股东权益回报将约为14%。

电报 ·10-28 12:06

【大行评级｜高盛：上调中银香港目标价至59.7港元，预测第三季纯利同比升28%】格隆汇10月20日｜高盛发表报告指，中银香港料于10月下旬公布今年第三季业绩，该行预测纯利115亿港元，同比升28%、环比升1%，拨备前经营溢利同比升18%、环比跌1%。该行预期净利息收入环比升3%至145亿港元，受惠贷款环比增长2.5%，而相关净息差大致维持于1.37%。该行预测净费用收入环比跌5%至28亿港元，反映财富管理费用较弱，部分被保险业务回升抵销；其他非息收入则料环比跌11%。资产质素趋势料大致稳定，第三季信贷成本预测为25个基点，低于第二季的38个基点。该行上调中银香港2026至2028年纯利预测分别1.5%、4.5%及0.3%，主要反映修订HIBOR预测后更为有利的利率前景，以及按系统数据上调2026年贷款增长假设。该行对其目标价由57.8港元上调至59.7港元，维持“买入”评级。

电报 ·10-20 11:45

【瑞银：三大因素支持港银盈利前景改善】格隆汇10月16日｜瑞银全球研究部大中华区金融行业分析师李荷清提出支持香港银行盈利前景三大因素，包括较高净利息收入、较强贷款增长及较低信贷成本。第一，市场现预期美联储到2027年底累计加息75个基点。随着一个月香港银行同业拆息由2026年上半年2.53%升至2026年第三季2.77%，并于2026年第四季至今维持约2.9%，该行预期净息差进一步扩张及净利息收入增强。第二，较高利率并未阻碍贷款需求。系统性贷款增长由2025年同比升2.3%加快至2026年8月同比升8.4%，主要由贸易相关活动带动，为收入增长提供额外推动力。第三，该行预期较高净利息收入及贷款增长带来的盈利效益，将抵销交易证券的任何按市值计值亏损。此外，香港商业地产基本面趋稳，反映于写字楼及主要街道零售租金改善，应支持信贷成本逐步正常化及进一步盈利上行空间。

电报 ·10-16 10:33

【大行评级丨高盛：上调渣打集团目标价至282港元，维持“买入”评级】格隆汇10月13日｜高盛发表研报指，渣打集团将于10月28日公布今年第三季业绩，更新对渣打预测，预计渣打第三季净利润(扣除AT1后)为12.9亿美元，较市场预期高3%；收入约57亿美元，较市场预期高2%，受惠于费用收入保持强劲及净利息收入温和回升。该行将渣打中期净利息收入预测上调约2%，预计2026年净利息收入约116亿美元，同比升4%，高于指引所指大致持平(已计及财富管理及零售银行(WRB)组合行动约2%的拖累)。该行维持“买入”评级，H股目标价由276港元上调至282港元，英股目标价则由2,660便士上调至2,700便士。该行将渣打2026至28年每股盈测上调1%至2%，因上调中期净利息收入及费用收入假设，部分被较高经营开支假设抵销；信贷成本预测维持不变。高盛预计渣打2026年法定有形股本回报率(ROTE)为14.3%(指引为高于12%)，2028年则为16.5%(目标为高于15%)。

电报 ·10-13 14:35

【大行评级丨小摩：对汇丰及渣打基本面保持正面看法，股价属过度下跌】格隆汇10月12日｜摩根大通发表研报指，虽然市场对债券投资估值亏损、增长风险及财富管理收入可持续性存有一定忧虑，但整体市场情绪并未过度看淡。该行对汇丰控股及渣打的基本面保持正面看法，认为两间银行的股价属过度下跌。就第三季业绩期而言，摩通相对看好中银香港表现，预期中银香港盈利增长较强，且CET1高达23.8%令债券估值亏损的资本影响较受控。展望未来12个月，则更偏好渣打，认为其盈利增长及股本回报率扩张轨迹较为理想。该行均予汇丰、渣打及中银香港“增持”评级，目标价分别为205港元、310港元及53.3港元。

电报 ·10-12 14:26

【大行评级丨小摩：预期汇丰、渣打第三季经调整除税前溢利分别增11%及7%】格隆汇10月8日｜摩根大通发表报告，预期汇丰控股、渣打集团第三季收入分别同比增长7%及8%，经调整除税前溢利分别同比增长11%及7%。两间银行均表示，未见收紧措施对客户资金流或新客户获取有明显影响，因此预期财富管理业务再录得强劲季度，惟风险情绪较软。该行指出，展望未来，较高利率应为净利息收入提供支持，预期业务量增长及资产质素保持稳健。两行均受惠于亚洲财富管理、资本市场活动及人民币国际化等结构性增长主题，中期或为每股盈利带来上行空间。账面值复利及资本分派(股息及回购)应可支持汇丰及渣打分别录得13%及14%的年度回报。两者之间，该行更倾向渣打，因为渣打的预测期内ROTE增长和EPS增长更为强劲，估值要求更低，且回购带来的下行风险也更低。

电报 ·10-08 10:59

【香港本地银行股集体下挫，渣打集团跌超5%】格隆汇10月2日｜香港本地银行股集体下挫，渣打集团跌超5%，汇丰控股跌近5%，大新银行集团跌超4%，中银香港跌超2%，东亚银行跌超1%。

电报 ·10-02 09:41

格隆汇9月28日｜汇丰控股于9月25日回购871,200股港股，耗资1.366亿港元。

电报 ·09-28 16:43