三桶油

【港股异动丨特朗普表态“不需要协议”，油价应声走高，石油股盘初普遍上涨】格隆汇11月13日｜港股石油股盘初普遍上涨，其中，中国石油股份涨2.5%，中国海洋石油涨1.4%，上海石油化工、中海油田服务、中国石油化工股份跟涨。消息面上，当地时间11月12日，特朗普在社交媒体平台Truth Social上发文称：“我们不需要与伊朗达成协议。那样的日子早已过去了。” 特朗普这番“不需要协议”的表态，直接给外交缓和的预期泼了冷水，令市场对中东供应中断的担忧重新升温。同时，他还要求万斯把注意力转向国内事务，而非对伊谈判，进一步强化了“美国不急于结束冲突”的信号。油价应声走高，布伦特原油昨日收涨约3.3%，至96美元附近。

电报 ·11-13 09:53

【港股异动丨油价下跌拖累港股三桶油集体走低，中海油、中石油跌超2%】格隆汇11月10日｜受油价下跌影响，港股三桶油集体走低，中国海洋石油、中国石油股份跌超2%，中国石油化工股份跟跌。消息面上，美国总统特朗普淡化对伊朗发动大规模军事打击的可能性，同时市场传出伊朗在霍尔木兹海峡问题上作出让步的消息，地缘紧张预期迅速降温。受此影响，纽约期油隔夜重挫4.38%至86.85美元/桶，布伦特期油大跌5.85%至92.57美元/桶。今日早间油价仍在低位徘徊，WTI原油期货跌幅一度扩大至1%。摩根士丹利指出，当前原油实物市场表现疲软，中东原油流出维持高位，10月全球原油市场已出现供应过剩格局，高油价压制需求的效应逐步显现，叠加地缘局势缓和，实物端宽松压力将持续作用于油价。这意味着“三桶油”的走弱不仅反映地缘溢价回吐，也包含了对远期供需格局的重新定价。

电报 ·11-10 10:08

【大行评级｜里昂：中石油H股被市场错价，H股目标价升至12.4港元】格隆汇11月3日｜里昂发表研报指，中石油第三季纯利518亿元，同比升22%、环比跌7%；首九个月纯利1580亿元，已达该行及市场全年预测约89%。在油价维持偏高水平下，该行认为全年共识预测及股息派发仍有上行空间。四大分部盈利表现稳健，下游炼化及销售均录得正EBIT，与中石化下游受压形成对比。该行指，中国石油股份H股被市场错价。该股过去两个月大致横行，惟油价及中石油A股同期分别升约25%及19%，A-H溢价自9月起由27%扩阔至57%。按该行油价假设，H股现时交易于约9倍2027年预测市盈率，另有约6%股息率。该行上调中石油2026至2028年每股盈利预测2%至8%，并以SOTP估值将H股目标价由12港元升至12.4港元，A股目标价由15.9元升至16元，维持“跑赢大市”评级。

电报 ·11-03 13:55

【大行评级｜瑞银：中石油首三季纯利创同期历史新高，目标价升至13.3港元】格隆汇11月3日｜瑞银发表研报指，中石油首三季月收入及纯利分别同比升7%及22%，至2.32万亿元及1558亿元，纯利创同期历史新高。第三季纯利环比跌7%至518亿元，符合该行预期。该行维持看好公司营运趋势，预期上游将继续受惠高油价，并预测布油2026/27年平均价分别为91.57美元及80美元，2026年第四季为100美元。该行上调中石油2026年盈利预测5%，并微调2027及2028年盈利预测，将目标价由12.8港元升至13.3港元，相当于2027年预测市盈率11倍，评级“买入”。

电报 ·11-03 13:47

【大行评级｜里昂：中海油第三季业绩逊于预期，H股目标价降至30港元】格隆汇11月3日｜里昂发表研报指，中海油第三季业绩逊于预期，为中国石油股中唯一一间进度落后于该行全年预测的公司。该行下调公司2026至28年每股盈测6至8%，将中海油A股目标价由48.8元降至45元，H股目标价由36港元下调至30港元，续予公司“跑赢大市”评级。

电报 ·11-03 11:08

【港股异动丨美伊谈判信号引发油价暴跌，石油股集体下挫，中石油跌超5%】格隆汇11月3日｜受国际油价下跌影响，港股石油股集体下跌，其中，中国石油股份、中海油田服务跌超5%，中国海洋石油、中国石油化工股份跌4.6%，昆仑能源、上海石油化工跟跌。消息面上，美伊谈判信号是直接导火索。美国总统特朗普表示不会在中期选举后袭击伊朗，伊朗总统亦指最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限，市场将此解读为冲突降级的信号。隔夜WTI与布伦特原油期货均下跌约8%，布油一度跌穿110美元关口。三桶油的股价与油价高度绑定。此前中东局势紧张推升的“战争溢价”，在谈判信号出现后迅速回吐，石油股作为最直接的对标资产，首当其冲承受抛压。

电报 ·11-03 09:49

【大行评级｜中银国际：微升中石油H股目标价至11.49港元，重申“买入”评级】格隆汇11月2日｜中银国际发表研报指，中石油第三季盈利环比跌7%至518亿元，符合该行预测的523亿元，并在上游、炼油及化工，以及天然气销售业务看到正面迹象。由于油价显著上升，该行预期在未计任何减值前，公司第四季盈利料环比增长17%。该行上调中石油今年至2028年盈测介乎1%至3%，中石油H股目标价由11.3港元微升至11.49港元，重申“买入”评级。

电报 ·11-02 13:46

【大行评级｜瑞银：对中石油营运趋势保持乐观，目标价升至13.3港元】格隆汇11月2日｜瑞银发表研报指，中石油首九个月收入同比增7%，纯利同比升22%至1558亿元。第三季纯利按季跌7%至518亿元，符合该行预期。该行对中石油营运趋势保持乐观，预期上游业务将继续受惠于高油价，并预测今明两年的布伦特油价每桶平均分别为91.57美元及80美元。考虑到公司首九个月的业绩及公司营运前景，该行上调公司今年盈测5%，目标价由12.8港元调升至13.3港元，续予“买入”评级。

电报 ·11-02 13:43

【大行评级｜美银：中石化第三季业绩胜预期，H股目标价升至6港元】格隆汇11月2日｜美银证券发表研报指，中石化第三季业绩胜预期，炼油业务强劲反弹。首九个月国际财务报告准则净利润400亿元，同比升25%；第三季净利润136亿元，同比升64%，环比升54%，高于该行及市场预期。首九个月经营现金流1620亿元，同比升41%；资本开支750亿元，同比升4%，相当于全年预算57%。第三季炼油EBIT达126亿元，同比升2.4倍，扭转第二季14亿元亏损，受惠于加工量回升、煤油及副产品经济效益强劲、成品油出口套利，以及9亿元库存收益。该行上调布油假设至2026年第四季及2027年分别每桶100美元及80美元后，将2026年净利润预测上调18%至560亿元，2027年预测维持不变。该行将中石化H股目标价由5.5港元上调至6港元，并按平均A-H溢价30%将A股目标价由6.4元上调至7元，重申“买入”评级。该行指，中石化H股按2026年预测股息收益率约8.5%、市账率0.6倍，估值吸引。

电报 ·11-02 11:26

【大行评级｜小摩：中国油气十年行动计划强化上游政策支持，中石油为行业首选】格隆汇10月29日｜摩根大通发表中国能源行业报告指，国家能源局于10月21日召开中长期油气增储上产工作推进会，重申对持续上游投资及非常规资源开发的政策支持。该行认为，能源安全重新受到重视及对上游资本开支的支持，将支撑中国石油巨头2026至2030年油气产量复合年增长率维持3%至4%，大致与海外同业看齐。该行指出，中石油为主要受益者，受惠于持续的非常规天然气补贴及煤层气经济性改善。该行重申中石油为中国能源行业首选，同时看好中海油及中海油田服务，主要由于估值吸引及高油价环境。

电报 ·10-29 12:02

【大行评级｜里昂：中石油H股被市场错误定价，目标价升至12.4港元】格隆汇10月29日｜里昂发表报告指，中石油第三季纯利518亿元，同比升22%、环比跌7%，基准油价(Brent)环比跌5%至每桶90美元。首九个月纯利1580亿元，相当于该行及市场全年预测约89%。在油价持续偏高下，该行认为全年盈利及股息派发有上行空间。四大业务分部盈利表现稳健，下游(炼、化及营销)于第三季均录得正EBIT。该行上调中石油2026至2028年每股盈利预测2%至8%。该行将H股目标价由12港元上调至12.4港元，A股目标价由15.9元上调至16元，维持“跑赢大市”评级。该行认为，中石油H股被市场错误定价，中石油H股过去两个月股价大致持平，惟油价及中石油A股分别升约25%及19%，A-H溢价自9月起由27%扩阔至57%。

电报 ·10-29 11:25

【港股异动丨石油股逆势上涨，中海油服涨3.5%，地缘风险推升油价预期】格隆汇10月26日｜港股石油股集体上涨，其中，中海油田服务涨3.5%，中国石油股份涨2.8%，中国石油化工股份涨2.5%，中国海洋石油涨2%，昆仑能源跟涨。消息面上，也门胡塞武装近期对沙特境内机场、石油设施及军事基地发动多次袭击，市场担忧中东原油供应中断。受此影响，布伦特原油上周一度冲高至每桶117美元上方，创4月底以来高位。需要留意的是，今日盘初油价并未延续强势。布伦特原油已失守111美元/桶，日内跌幅约1.45%。这意味着石油股盘初的拉升更多是情绪惯性或对上周油价大涨的滞后反应，若油价持续回调，板块涨幅可能收窄。巴克莱也指出，尽管短期油价风险偏向上行，但市场对冲突迅速结束的预期减弱，供应端压力仍在。

电报 ·10-26 09:44

【大行评级｜中银国际：上调今明两年油价预测，看好中海油及中石油】格隆汇10月23日｜中银国际发表研报指，随着中东地缘政治紧张局势升级，该地区两条重要海峡通行受影响，沙特阿拉伯石油基础设施亦面临威胁，油价已升至5月以来最高水平。该行指出，鉴于当前局势短期内难以解决，预计油价将在较长时间维持高位，遂将2026年油价预测上调9%至每桶94美元，并将2027年油价预测上调22%至每桶90美元。该行维持中国石油行业“中立”评级，更看好中海油及中石油这类上游业务占比较大公司。

电报 ·10-23 15:39

【港股异动丨国际油价回落，石油股普跌，中海油田服务跌4.3%、中石油跌3.6%】格隆汇10月15日｜港股石油股集体走低，其中，中海油田服务跌4.3%，中国石油股份跌3.6%，中国海洋石油、上海石油化工跌超3%，中国石油化工股份跌2.5%，昆仑能源跌1%。消息面上，亚市盘初，布伦特原油失守103美元/桶，日内跌幅1.42%；WTI原油期货跌幅扩大至1%，报94.129美元/桶。市场预期美国拟放宽对 “影子船队” 油轮的制裁，大量此前受限的油轮有望重返原油运输市场，油运运力供给增加，油运运价上行空间被压缩。市场担忧原油贸易成本回落，原油交易溢价走弱，拖累石油股估值。

电报 ·10-15 11:03

【港股异动丨石油股集体上涨，布油突破101美元，EIA大幅上调油价预期】格隆汇10月8日｜港股石油股集体拉升上涨，其中，中海油田服务涨超3%，中国海洋石油涨2.5%，中国石油股份涨近2%，中国石油化工股份涨1.5%，上海石油化工、昆仑能源跟涨。消息面上，布伦特原油10月8日盘中突破101美元/桶，日内涨幅约1.33%；WTI原油升至89.39美元/桶附近。蚬壳此前也预告，随着中东冲突持续引发油价剧烈波动，其第三季石油及天然气交易业务表现强劲，炼油利润率处于高位。全球石油市场正承受伊朗战争带来的持续冲击。美国能源信息署（EIA）周二大幅上调今明两年油价预期，理由是全球库存加速下滑、柴油市场持续偏紧，霍尔木兹海峡油流受阻的影响远未消退。

电报 ·10-08 09:58