澳门股

【大行评级｜里昂：维持银河娱乐“跑赢大市”评级及目标价39.7港元，继续视为行业首选】格隆汇11月11日｜里昂发表报告指，银河娱乐2026年第三季经调整EBITDA同比增长10%至36.88亿港元，符合该行及市场预期，当中包括贵宾厅嬴率高于正常水平所带来的5.84亿港元正面影响。里昂认为，尽管博彩需求面对挑战，但由于规模及精简成本基础，加上周期性较高的胜率，仍带动EBITDA增长。该行看好银娱维持收入市占、强劲资产负债表及派息比率持续提升的策略，并预期资本开支增长于2027年见顶后，自由现金流有望于2028年回升，股息仍有进一步上调空间。该行维持对其“跑赢大市”评级及目标价39.7港元，继续视为行业首选。

电报 ·11-11 15:13

【大行评级｜花旗：银河娱乐10月表现偏弱或部分受到赢率影响，续列为濠赌股首选之一】格隆汇11月9日｜花旗发表研报指，行业最新数据显示，美高梅中国及金沙中国10月赌收市占率分别约18%及25.5%，预料大致维持平稳；新濠博亚赌收市占率或按月升1.5个百分点，永利澳门或按月升1个百分点，澳博或按月跌0.5个百分点至9.5%。该行指，银河娱乐(或为最大市占份额流失者，市占率由9月的21.5%降至10月的19.5%，银娱管理层于业绩会上透露，国庆黄金周表现在赢率正常化后大致与2025年水平相若。该行指，银娱去年10月赌收市占率曾录约23.5%，属疫情后高位，认为今年10月表现偏弱或部分受到赢率的不利影响，认为投资者毋须过分解读单一数据，继续列银娱为濠赌股首选之一。

电报 ·11-09 15:32

【大行评级｜花旗：降永利澳门目标价至5.8港元，维持“买入”评级】格隆汇11月6日｜花旗发表报告指，永利澳门第三季物业EBITDA为2.55亿美元，较市场预期及该行估计低约9%，主要反映第三季赌收低于预期。收入同比跌8%至9.19亿美元；经调整物业EBITDA同比跌17%至2.55亿美元。管理层认为近期澳门赌收疲弱不能归因于单一因素，亦不认为潜在收紧资本管制是主因。该行将永利澳门2026至2028年盈利预测下调14%，反映第三季业绩及最新营运趋势。由于即将到来的资本开支预算及行业前景偏淡，该行认为2027年每股派息存在下行风险，但按目前估值仍可提供约9%隐含股息率。该行维持对其“买入”评级，目标价由6.5港元降至5.8港元。

电报 ·11-06 15:38

【大行评级｜高盛：下调澳博2026至28年EBITDA预测，目标价降至1.6港元】格隆汇11月6日｜高盛发表研报指，澳博控股今年第三季EBITDA环比跌10%至7.05亿元，符合该行及市场预期。若撇除贵宾厅赢率影响，经调整EBITDA约为7.21亿元，环比跌8%。鉴于今年至今的赌收走势及较低的营运开支，该行将澳博2026至28年EBITDA预测下调10至12%，目标价由1.8港元降至1.6港元，维持“中性”评级。该行指出，虽然集团在成本控制措施上取得稳健进展，有助弥补较弱的博彩毛利率及市场占有率趋势与持续的竞争压力，但其高负债水平及大部分借款将于未来12至18个月内到期，日益引起投资者对其债务再融资风险的关注。

电报 ·11-06 13:12

【大行评级｜瑞银：澳门10月赌收符合市场预期，续列金沙中国及美高梅中国为首选】格隆汇11月2日｜瑞银发表研报指，澳门10月赌收达约217亿澳门元，同比跌约10%，按月升约20%，意味日均赌收为约6.99亿澳门元，按月升约16%，符合市场预期。市场预期11月平均每日赌收约6.75亿澳门元，同比跌约4%，按月跌约3%。该行指，澳门博彩业现时估值为今年预测企业价值对EBITDA比率的约7.8倍，较2023年以来平均低1个标准差，继续列金沙中国及美高梅中国为首选，评级“买入”，目标价分别为15.9港元及13.6港元。

电报 ·11-02 13:40

【大行评级｜里昂：预期澳门11月赌收同比跌2%至208亿澳门元，维持银河娱乐为首选】格隆汇11月2日｜里昂发表研报指，澳门10月赌收同比跌10%至217亿澳门元，符合市场预期(市场预期于10月期间持续下调)。这意味着10月26日至31日澳门日均赌收为6.75亿澳门元，较10月1日至25日日均7.06亿低4%。今年首十个月赌收同比跌2%至2088亿澳门元，相当于2019年同期的85%。该行预期11月赌收同比跌2%至208亿澳门元，日均约6.92亿澳门元，较市场预期同比跌4%高出2个百分点。澳门博彩板块现价相当于2027年预测EV/EBITDA约8.2倍，维持银河娱乐为首选。

电报 ·11-02 13:22

【大行评级｜大摩：维持美高梅中国“增持”评级，预期2026年市场预测将上修】格隆汇10月30日｜摩根士丹利发表研报指，美高梅中国第三季业绩优于市场忧虑，物业EBITDA录得3.05亿美元，环比升3%、同比升1%，高于该行预期的2.94亿美元，并在澳门淡季中明显强于金沙中国。该行认为估值吸引，按第三季年化及2027年市场预期EV/EBITDA均为6.2倍。公司在行业逆风下执行优于同业，进一步去杠杆料可提升目前5.6%的股息率。市场预期2026年企业EBITDA意味第四季EBITDA约19.74亿港元，环比升1%、同比跌19%，该行视此为偏低门槛，预期2026年市场预测将上修。该行维持对其“增持”评级及目标价12港元。

电报 ·10-30 14:27

【花旗：维持澳门10月赌收230亿澳门元的预测】格隆汇10月21日｜花旗发表研报指，行业数据显示，澳门10月首19天赌收料达约141亿澳门元，意味着10月12至19日的日均赌收约为6.13亿澳门元，较10月5日当周日均约7.29亿澳门元低16%，但较今年9月日均约6.02亿澳门元高出2%。该行指，90天离岸信托税务申报过渡期将于明日(22日)截止，期望赌收势头可以有所改善。另外，任贤齐及草蜢即将举行的演唱会或可为赌收提供额外支持。该行维持10月赌收达230亿澳门元(同比跌5%)的预测。

电报 ·10-21 11:06

【瑞银：美高梅中国及澳博9月市占率上升，银河及永利澳门环比下跌】格隆汇10月12日｜瑞银发表研报指，与市场预期相比，银河娱乐及美高梅中国的市占率均高于预期，而新濠博亚娱乐及永利澳门表现则逊于市场预期。根据渠道数据，美高梅中国及澳博9月份市占率分别环比升150个基点及100个基点，于第三季市占率分别环比升20个基点及跌80个基点；而银娱及永利澳门9月市场份额则分别环比跌150个基点及100个基点，令其第三季市占率分别环比升160个基点及跌140个基点。金沙中国及新濠博亚娱乐9月市占率环比持平，第三季市占率分别环比升170个基点及跌130个基点。

电报 ·10-12 17:22

【大行评级丨里昂：维持对澳门博彩行业中性看法，首选银河娱乐】格隆汇10月12日｜里昂发表研报指，澳门博彩行业主要受到行业赌收同比跌3.8%所拖累，预期第三季行业EBITDA同比下跌11%至18.39亿美元。不过，季度贵宾厅赢率高于正常水平，应可缓和利润率逆风，该行视之为暂时支持。该行维持未来六个月中性看法，认为在赌收仅轻微增长下，利润率扩张空间有限。个股方面，该行首选银河娱乐，评级“跑赢大市”，属行业唯一首选股，目标价39.7港元；在近期股价回落后，对澳博评级由“跑输大市”上调至“持有”，并降澳博今年EBITDA预测3%，调整今年净亏损预测由1.59亿港元扩大至2.47亿港元，目标价则维持1.4港元；新濠博亚目标价由5.3美元下调至5美元，维持“跑赢大市”评级。

电报 ·10-12 14:13

【大行评级丨高盛：澳门博彩业第三季EBITDA料环比回升5%，维持对银河娱乐、金沙中国“买入”评级】格隆汇10月9日｜高盛发表研报指，澳门博彩业第三季赌收环比大致平稳、同比跌4%，但受惠于夏季非博彩收入季节性回升、竞争环境趋稳及成本控制，预计行业EBITDA环比回升5%至19.5亿美元，同比料跌9%，按毛收入计算的EBITDA利润率见底回升至21.8%，对比第二季为20.9%。该行指出，第三季赌收仍然偏软，主因世界杯期间博彩消费分流；国际机票价格同比升30%至40%，至8至9月才开始正常化；以及股市调整与内地加强资本管制、离岸金融投资税务监管带来的负面情绪。该行维持对银河娱乐、金沙中国、永利澳门及新濠博亚娱乐“买入”评级，目标价分别为51港元、19.5港元、8.1港元及8美元；对美高梅中国评级“买入”、目标价16港元；澳博控股评级“中性”、目标价1.8港元。该行指板块估值属吸引，EV/EBITDA回落至约7倍，平均股息率逾6%，更具意义的重估仍视乎赌收及盈利预测上调的时间与幅度。

电报 ·10-09 11:38

【港股异动丨濠赌股集体反弹，国庆旅客日均增15.5%叠加NBA中国赛】格隆汇10月9日｜港股濠赌股盘初拉升反弹，其中，新濠国际发展涨4.4%，银河娱乐涨超4%，金沙中国涨超3%，美高梅中国、汇彩控股涨超2%，永利澳门、澳博控股涨超1%。消息面上，国庆节内地7天长假期结束。根据初步数据，2026年10月1日至7日，澳门入境旅客总数达114.3万人次，日均16.3万人次，较2025年国庆假期日均客量上升15.5%，而10月4日单日入境旅客达21.0万人次，日均及单日旅客量均录得有统计以来国庆节假期的最高纪录。此外，国庆假期期间澳门酒店业场所平均入住率达91.3%。另外，NBA中国赛2026于10月9日（周五）及11日（周日）在澳门威尼斯人综艺馆举行，达拉斯独行侠对阵休斯顿火箭。大型体育盛事进一步吸引客流。旅客数字显著增长直接提振了博彩及相关行业的业务预期。

电报 ·10-09 09:49

【大行评级丨瑞银：银河娱乐主席增持反映管理层信心，维持“买入”评级】格隆汇10月8日｜瑞银发表研报指，银河娱乐主席吕耀东以每股平均价28.25港元持增股份，涉资1.3亿港元，持股比例增加0.1个百分点至54.24%。瑞银视主席增持为正面讯号，反映管理层对澳门前景有信心，以及公司估值吸引。目前该股2026年预期股息收益率达6.2%。该行维持对其“买入”评级及目标价44.4港元。

电报 ·10-08 11:19

【大行评级丨里昂：银河娱乐大股东增持股份，维持“跑赢大市”评级】格隆汇10月8日｜里昂发表研报指，联交所权益披露显示，银河娱乐控股股东吕耀东于10月2日在公开市场以每股28.3港元增持公司460万股，涉资1.3亿港元，是其首次在公开市场增持股份，亦是自2017年下半年以来公司内部人士首次在公开市场净增购股份。里昂将今次增持视为银娱管治水平改善的迹象，反映大股东可能认为股份被低估，而银娱现价水平为2027年预测企业价值对EBITDA比率的8.6倍，而截至今年上半年公司手头净现金有46亿美元，相当于现时市值的27%。该行表示仍看好银娱市场份额稳固、成本纪律良好、强劲资产负债表及派息比率不断上升，虽然目前对澳门博彩收入持审慎看法，但相信随着澳门银河第四期于2027年竣工，公司自由现金流有望于明年起显著提升，继续列银娱为博彩板块唯一首选，维持“跑赢大市”评级，目标价39.7港元。

电报 ·10-08 11:16

【港股异动｜博彩股全线下跌，银河娱乐跌超5%】格隆汇10月2日｜港股博彩股全线下跌，银河娱乐、新濠国际发展跌超5%，永利澳门、澳博控股、金沙中国跌超4%，美高梅中国跌超3%。消息面上，澳门博彩监察协调局公布，9月份，澳门博彩收入180.63亿澳门元，同比跌1.2%，连续4个月下跌，逊于市场预期的增2.2%，环比则跌17.5%。今年首9个月，博彩收入1871.16亿澳门元，同比升3.2%。

电报 ·10-02 09:50