据格隆汇梳理，高盛发布基本金属评论，针对中期选举后铜价波动进行分析，未涉及具体投资评级与标的推荐。

核心判断逻辑上，高盛维持2027年铜价预测15,400美元/吨，其假设基于两个持续紧缩力量：美国在潜在关税前持续增加库存、中国废铜短缺，以及高企的投资者头寸；但中期选举对库存积累与投资者头寸构成风险。报告强调，LME铜价过去一个月下跌约7%至13,588美元/吨，主要由AI相关股票波动驱动，而非实物基本面恶化，实物面依然紧张，尤其在中国。铜价自2025年底以来与高盛AI数据中心篮子高度相关，该篮子主要由AI基础设施供应商（半导体和电气设备生产商）组成，若股市提前定价AI资本开支周期转向，铜头寸可能持续低迷。数据中心暂停带来的延迟风险有限，已开工容量足以满足2028年前的美国数据中心铜需求预测；关税方面，COMEX-LME价差暗示的近期关税预期有限，但若美国停止增加库存，价格中枢将下移。

关键数据：洋山进口溢价升至200美元/吨以上，创历史新高，美国以外可见铜库存接近季节性低位；持仓净多头从9月底约21%降至上周约9%，低于高盛假设的16%，若维持当前水平，2027年铜均价约14,600美元/吨；若美国停止增加库存，2027年铜均价约14,500美元/吨，其假设为2027年美国库存过度积累约400kt；德克萨斯州占2027年在建铜需求约100kt，若该州全部在建容量延迟6个月，2027年铜需求减少约50kt，铜价最多下降100美元/吨至15,300美元/吨；COMEX-LME价差暗示2027年1月关税为1%、2028年1月为6-7%。

风险提示：AI相关头寸持续低迷、美国关税预期变化及库存回流，均可能使铜价低于预测。